研究速递

　　机床行业受益于财政扩张重点关注昆明机床投资评级推荐（分析师鞠厚林）

　　近期国务院推出十大措施扩大内需，拉动全社会投资4万亿元。十大措施中增值税改革和取消进口设备免征增值税等配套政策将直接为机床行业的增长注入动力，加快自主创新和加快基础建设等措施也将使机床行业间接受益。

　　增值税转型改革，将使制造业购买新设备、进行技术升级的积极性提高，对机械产品的需求产生明显的拉动作用。预计在未来两年增加机床需求200亿元以上，带动行业年均增长2.5%左右。取消进口设备免征增值税的政策也使国内机床行业的市场空间扩大，进口替代的进程将加快，仅进口替代这一因素将使国内机床行业保持8%-10%的增长率。

　　十大措施将拉动投资4万亿元，大量的建设项目间接拉动机床行业需求，从而支持机床行业未来两年的持续增长，同时自主创新等方面的投资也将直接拉动机床行业的增长。

　　虽然机床行业受益于国家的财政政策，但在国内外整体经济形势不乐观的背景下，未来2年行业增速继续下降不可避免。我们预计2009年机床行业增速回落至23%左右；在成本下降和产品升级的共同影响下，行业盈利的增长将略高于收入的增长。中高端数控机床的增长将是推动行业持续成长的主要动力。给予机床行业“谨慎推荐”评级。

　　上市公司中，昆明机床的产品结构和附加值好于其它公司，其成长能力和盈利能力也处于较好水平。预计2008年-2010年公司每股收益分别为0.67元、0.78元和0.99元，估值优势较为明显，给予“推荐”评级。

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