-红周刊实习记者 侯斐

　　8月15日，财政部宣布于8月20日起，将焦炭的出口暂定税率由25%提高至40%，将炼焦煤出口暂定税率由5%提高至10%；对原先不征收出口关税的其他烟煤(含无烟煤)等暂定税率为10%。这是我国第9次动用关税来调整国内煤炭供求状况。在当前艰难的宏观经济环境中，政府此举传递出怎样的信号？对相关上市公司业绩影响几何？

　　调税难缓解供求紧张

　　“警示效果大于实际影响。”关于提税效果，国泰君安分析师金润如是说。国内多数券商分析师赞同金润的观点，一致认为这对缓解国内煤炭、焦炭供应紧张“效果有限”。据金润分析，2008年1～7月份我国已出口焦炭827万吨，全年剩余配额(我国煤炭、焦炭出口需国家分发配额)仅占去年全国焦炭产量的1.1%。煤炭也是如此，2008年估算的剩余煤炭出口配额仅占全年煤炭产量的1%。从这两个“近似可以忽略不计的数字”来看，即使剩余出口配额全部转为内销，也不会改变国内焦炭和煤炭供需情况。所以，该政策对缓解国内紧缺的煤炭、焦炭供应而言，可谓“杯水车薪”。

　　尽管如此，通过历次出口政策的调整(见附表)，可以看出从2004年起，煤炭相关贸易出口退税率持续减小、出口关税不断提高，而进口关税却逐步降低直至取消，政府鼓励进口抑制出口的意图十分明确。据金润介绍，除关税调整外，出口配额数量的下降、获得配额企业的减少也都体现了这种政策意图。由此可见，政府对未来国内焦炭和煤炭供需仍存忧虑，不排除未来继续出台相关政策的可能性。

　　短期影响可忽略不计

　　“关税上调没有改变行业基本面，焦炭行业的出口动力依然强劲。”东兴证券分析师谭可认为，由于我国焦炭出口额占国际出口总额50%，拥有较强的话语权。按照天津港焦炭当前每吨710美元的出口价，约合5000元/吨，较国内销售价格高出1500元左右，即使关税上调15%还有盈利空间，企业出口动力依然存在。安泰集团焦炭出口占总销量的33%，该公司证券部人士对《红周刊》表示，“焦炭出口价格在合同执行时才谈，关税提高后公司可以在履约时进行提价，整体看对公司影响不大。”中信证券分析师王野认为国际实业焦炭主要外购且销量很小，而煤气化、美锦能源几乎没有出口，所以影响不大。但他同时对焦炭行业长期趋势担忧，认为“减少出口以增加国内焦炭供给会影响到焦炭现在的高位价格，进而影响未来焦炭企业和焦煤企业的业绩。”

　　炼焦煤的国际定价权远弱于焦炭业。“关税上调需要我们自己来承担，但占整个公司的营业额比例很小。”西山煤电证券部人士对《红周刊》说。据统计，西山煤电、开滦股份、平煤天安等公司焦煤出口比例都小于5%，因此关税上调并没有对公司业绩带来实质性负面影响。对于动力煤、无烟煤出口企业，王野认为由于“其主要出口对象日、韩企业通常都会负担长协签订后突发的政策性提价，所以，这些企业也基本不会受到影响。”

　　下游需求左右行业发展

　　对于行业发展，招商证券分析师卢平表示，“最大的担心是下游的需求”。金润也同样担忧，他说由于宏观经济形势的不明朗、房地产行业的低迷等因素导致钢铁行业的不景气，从而有可能引发对钢铁的“食粮”——焦炭的需求降低。“焦炭供给如果保持现在的状态，届时供过于求的现象就很有可能出现了。”金润对《红周刊》表示。联合证券最新行业价格旬报已显示：“国内煤价首次全面止升，部分地区焦炭价格小幅回落”。而欧洲煤价最近也出现了大幅下跌。看来，分析师们的担心并非杞人忧天，即使中国目前煤炭、焦炭需求仍超过供应，但如果下游行业的需求持续降低，那么，行业景气度下降并非不可能。