招商证券 罗雄

　　摘要：

　　干散货市场：煤炭贸易风起云涌。周五BDI报收于841点，周上涨12点，涨幅为1.45%。本周为连续7周下跌以来的首次上涨。随着北半球冬季到来，动力煤和取暖煤用煤高峰来临，本周从全球四大主要产煤地澳洲、南非、印尼和加拿大运往日本和欧陆煤炭货盘的海运费率迅猛上涨。推动本周国际干散货市场终于结束7周以来的持续下跌，更是带动了海巴拿马型船运价指数报收于953点，周同比上涨117点，涨幅为14%。

　　国内沿海散货市场：继续全面回落。11月12日，沿海(散货)运价指数报1253.46点，较上周下跌2.89%，继续创2004年以来最低点。本周煤炭压港情况更为严重，11月12日，秦皇岛港的煤炭库存达到916万吨高位。煤炭运价指数报收于1384.54点，较上周下跌2.3%。沿海金属矿石运输市场全线下落，金属矿石运价指数报收于1313.27点，比上周下跌4.15%。沿海粮食运输市场行情继续下跌，粮食运价指数报收于767.19点，较上周下跌7.61%。原油运输市场行情维持平稳，成品油运价开始松动。成品油运价指数报收于1216.64点，较上周下跌3.45%。

　　油轮市场：小型船继续大幅下跌。波罗的海交易所原油综合运价指数周五报1020点，比上周五下降10.68%，创今年新低。VLCC小幅下行，苏伊士型和阿芙拉型继续大幅下跌。成品油综合运价指数周五报961点，比上周五下降0.72%。

　　集装箱市场：运价水平继续下滑。11月14日，上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数报1082.68点，上海地区出口集装箱运价指数报1000.97点，分别较上周下跌1.0%、1.8%。总体运价水平继续下滑，集装箱租船指数继续大幅下跌，本周报收于664.9点，周下跌6.23%。

　　投资策略：我们认为，BDI的短期底部已经出现。可参与当前的市场反弹。