不同的基建行业受益程度不同，未来表现亦将有区别

　　《红周刊》记者 杨光

　　据媒体报道，交通部汇总的全国“可在2010年前开工建设和可于2013年底完工的公路建设项目”的总投资规模达到4.88万亿元，加上2009~2013年航道、港口建设投资约1300亿元，合计5万亿元，在原有规划上新增2万亿以上的投资，未来每年约投资1万亿元。虽然此项计划还未获得国务院正式批准，但是国内众多研究机构认为，在国家期望通过投资防止经济快速下滑的背景下，这一计划最终的实施只是时间问题。

　　那么，基建板块能否成为熊市当中一道防波堤？哪些公司又将分享到万亿基建“蛋糕”？

　　建筑：“中国双铁”受益最大

　　“铁路建设扩张幅度之大远超过我的预期。在当前政府加速基建投资的背景下，参考铁道部最新规划，我将2008~2010年铁路建设投资分别上调至3200、5000、6000亿元，分别同比上涨81%、56%和20%。参考交通部2008年8000亿元、未来两年年均1万亿的规划，2008~2010年预期公路和港口建设投资额分别为7500、8200、9000亿元(见图1)。”中金公司白宏炜在最近的建筑行业调研报告中这样写道。

　　当谈到利好政策对建筑行业的影响时，《红周刊》采访的众多分析师不约而同地看好“中国双铁”，即中国中铁和中国铁建,但白宏炜担心建设瓶颈会影响两家公司稳定的市场份额。“2004~2007年两家公司在铁路建设市场份额一直维持在40%~45%。在未来铁路巨额投资下，两家公司可能面临施工力量不足、管理队伍紧张等问题，从而使得两家公司铁路收入的增长低于铁路投资的行业增长水平。”他在乐观的同时流露出一丝不安。

　　除“中国双铁”之外，天相投顾建议投资者从三个方向把握建筑行业的投资机会：拥有完整产业链的综合性建设集团葛洲坝；区域性，特别是四川和广东地区建筑龙头企业，如中铁二局、四川路桥、路桥建设、粤水电；专项工程承包领域领先企业隧道股份。

　　另外，国元证券研究员包社对精工钢构青睐有加。他认为由于大型铁路及附属车站等设施需要大量的钢结构工程，对这一细分板块的龙头公司精工钢构构成实质性利好。公司今年新接定单非常充足，8月份承接了深圳交易所营运中心工程，中标金额高达4.6亿元，存在一定的投资机会。但他同时强调，建筑业上市公司整体竞争力不强，毛利率、净资产回报率与其他行业相比偏低。虽然未来几年其营业收入的增长速度可能受到行业投资力度的加大，保持比较快的增长速度，但对建筑公司的管理能力及施工效率能否继续提高，他保持审慎的态度。

　　建材：难改行业景气下滑趋势

　　“水泥行业是国家加大基建投资拉动内需政策的最受益行业之一，但由于明年一季度即将进入水泥消费的淡季，短期内水泥价格继续下调压力较大，我下调行业的投资评级为中性。”政策利好并没有改变东方证券分析师罗果的悲观预期。

　　他进一步分析道，水泥行业受需求下滑的影响，2008年四季度初传统销售旺季价格不旺，特别是华东地区水泥价格开始大幅下跌，近两年进入旺季水泥价格即大涨的状况发生了根本改变。他认为，行业中相对较佳的投资标的是海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、赛马实业等龙头公司。