东方证券 施卫平

　　研究结论

　　本报告期在其它各类金属品种普遍下跌的大势中，镍价在持续的向下走势后小幅反弹，较上一个报告期上涨3.03%，接下来能否止跌上扬有待观察。而其它金属品种纷纷下跌，其中以铅跌幅最甚，继上周下跌10.7%后再下探15.4%。锡价先抑后扬，14日在前日最低跌至17400美元/吨后上涨5.1%，周末收盘价比上一报告期仅微跌1.6%。

　　延续上一报告期金价下跌趋势，本报告期Comex和SHFE黄金报价双双下挫8.4%和8.95%，值得注意的是Comex黄金库存下降3.8%，是7月黄金报价步入下行通道以来最大周跌幅。SHFE黄金报价较一月前下跌17.1%，较三个月前下跌9%，Comex黄金报价对应下跌19.9%、11.2%。

　　钨产品市场处于淡季，价格较上一报告期下跌3.3%。钨精矿主流价格在8.2-8.6万元/吨，成交清淡。钨铁报价在15.3-16.2万元/吨。国际市场价格稳定，鹿特丹钨铁价格维持在到34.6-36美元/千克，欧洲APT价格仍在252-256美元/吨度。总体来说，钨品市场整体仍处于稳中走弱趋势。

　　稀土行业“停产保价”在这本报告期内取得不错的成绩，稀土价格保持平稳运行。所有品种价格均为出现任何变化，没变化就是好的变化。经历持续的下跌后，稀土价格有望继续保持平稳运行。

　　基本金属

　　整体下跌，镍价超跌反弹

　　本报告期在其它各类金属品种普遍下跌的大势中，镍价在持续的向下走势后小幅反弹，较上一个报告期上涨3.03%；13日镍价最高攀升至19501美元/吨，较前日上涨7.7%，之后两天成交价再次下滑，接下来能否止跌上扬有待观察。而其它金属品种纷纷下跌，其中以铅跌幅最甚，继上周下跌10.7%后再下探15.4%。锡价先抑后扬，14日在前日最低跌至17400美元/吨后上涨5.1%，周末收盘价比上一报告期仅微跌1.6%。

　　从库存来看，除铜、锌库存有所增加外，其余金属的库存都有不同程度的减少，其中铅库存2.24%的跌幅可能成为铅价止跌的因素。

　　贵金属

　　黄金：继续大幅走跌

　　延续上一报告期金价下跌趋势，本报告期Comex和SHFE黄金报价双双下挫8.4%和8.95%，值得注意的是Comex黄金库存下降3.8%，是7月黄金报价步入下行通道以来最大周跌幅。

　　SHFE黄金报价较一月前下跌17.1%，较三个月前下跌9%，都低于对应的Comex黄金报价19.9%、11.2%的跌幅。

　　钨：淡季稳中趋弱钨产品市场处于淡季，价格较上一报告期下跌3.3%。钨精矿主流价格在8.2-8.6万元/吨，成交清淡。