武钢股份（600005）

　　稳步前行的硅钢龙头

　　广发证券认为，武钢股份公司是国内综合竞争力最强的硅钢生产商，新项目陆续投产使公司具有较确定的成长性。公司产品结构不断优化、成本控制能力较强，在未来几年内有较稳定的盈利增长，具有较好的投资价值。给予“买入”评级。

　　分析师根据吨生铁矿石消耗量1.6吨，焦炭消耗量0.3吨，喷吹煤消耗量0.165吨，吨粗钢废钢消费量0.1吨，测算公司总成本增加约172亿元，吨粗钢成本增加740.6元。公司产品出厂均价同比上涨约900元/吨，可冲减成本121.5亿元，此外公司采取了一系列有效措施降低工序成本，可冲减成本35亿元以上。

　　公司1580热轧线、高速重轨线已于2008年上半年投产，对08年产量有直接影响，项目达产还需到2009年。CSP连铸连轧、三冷轧、三硅钢项目将于2008年底投产，对08年产量影响不大，对09年钢材产量有直接影响。分析师预计2008—2010年钢材产量分别为1350万吨、1603万吨、1713万吨。新项目的投产、达产将推动未来业绩增长。

　　目前国内只有武钢是国内唯一能生产取向硅钢的企业，虽然宝钢、鞍钢也在积极投入取向硅钢生产，但武钢在产品研发、工艺技术上具备明显优势。

　　青岛啤酒 （600600）

　　产品结构调整已见成效

　　2008年上半年公司实现销售收入77.91亿元人民币，同比增长15.6%；实现净利润3.81亿元人民币，同比增长32.4%，每股收益0.29元/股。华泰证券给予公司“推荐”评级。

　　据国家统计局数据，2008年上半年全国啤酒行业实现销量 1964.8万千升，同比仅增长5.6%，其中公司实现啤酒销售量268.6万千升，同比增长5%，增速基本与行业持平，市场占有率从2007年的12.85%上升到13.67%。

　　公司上半年吨酒价格为2900元/吨，同比增长10%，带动了毛利率上升0.7个百分点。分析师认为，公司吨酒价格的提升一方面来自公司年初对青岛等主要地区的提价，另一方面来自公司产品结构的调整，前四大品牌销量达到48万千升，占公司总销量的92.4%，同比增长30%。其中，青岛主品牌销量111万千升，同比增长22%，纯生、小瓶酒和听装高档产品分别较去年同期增长21.8%、30.2%和19.3%，说明公司产品结构调整已经取得了良好的成效。

　　上海莱士（002252）

　　血液制品领先企业

　　2008年中期，公司实现了销售收入较上年同期增长5.28％，利润总额较上年同期增长61.39%，净利润较上年同期增长54.47%。国金证券认为，虽然目前公司的估值较为合理，但考虑到血液制品行业的高景气度，长期仍可给予“买入”评级。

　　分析师认为公司业绩增长原因有二：首先，主要得益于主导产品价格的大幅上涨，尤其是静注丙球的价格较2007年上涨超过100％；其次，主导产品价格的大幅上涨也导致了公司毛利率的大幅提升，公司的毛利率从2007年年底的54.83％上涨到了目前的63.63％。

　　分析师认为血液制品企业的核心竞争力判断标准是浆源管理、产品和技术以及营销。以目前血液制品行业紧缺的现状来看，供需平衡至少需要3－5年，而解决目前血液制品行业紧缺局面的根本之道不是单纯的提高人血白蛋白价格，而是健康有序地增加血浆供应。

　　海陆重工(002255)

　　下半年产能释放

　　公司中期营业收入、营业毛利、净利润分别为344.75、80.23、31.81百万元，同比分别增长2.82%、18.51%、31.36%；毛利率、净利润率分别为23.27%、9.23%，同比分别提高3.08、2.00个百分点，EPS为0.29元。国泰君安上调评级至“谨慎增持”。

　　收入增长缓慢在预期之中，主要受春节、雪灾及产能等因素影响。余热锅炉一直是公司收入的主要来源，本期收入占比98.99%。本期由于产能受限及春节雪灾因素影响，余热锅炉收入同比增长只有4.75%，致使整体收入增速较低。随着募投项目下半年产能释放，余热锅炉全年收入增长有望达到45%左右。

　　分析师指出，本期整体毛利率提升，源于余热锅炉毛利率的提升。主要产品余热锅炉毛利率同比提高 3.69个百分点，分析师认为提高的主要原因是钢价上涨没有充分体现在上半年的成本中，且上半年有出口的来料加工单子并预计全年毛利率基本保持上半年的水平。